近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳(ào)台法人(rén)独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Ch打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗arles（化名）参与了(le)对(duì)笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事(shì打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)件，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出(chū)品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络(luò)热议话(huà)题(tí)榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了(le)这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本(běn)的(de)投(tóu)资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不(bù)确(què)定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能(néng)让(ràng)经(jīng)营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为(wèi)大(dà)文(wén)娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的(de)其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身(shēn)是靠(kào)故事(shì)起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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