本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口(kǒu)的企业，但基(jī)本面(miàn)都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表(biǎo)面看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为(wèi)中国大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国际(jì)知名(míng)企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司(sī)首付大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后(hòu)利(lì)润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖(gài)神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外(wài)科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病(bìng)，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业(yè)绩一般般，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低(dī)的(de)那一(yī)档(dàng)，未来(lái)主要(yào)看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如几个国企(qǐ)医(yī)院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的(de)设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂(lǐ)电(diàn)池生产涂布机的(de)核心部(bù)件(jiàn)，涂布(bù)是继(jì)制备正负极(jí)浆料完(wán)成后(hòu)的下一道(dào)工序(xù)，是(shì)锂电池生(shēng)产前(qián)段工(gōng)序的核心环(huán)节，目(mù)的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进(jìn)一(yī)步，但(dàn)行业(yè)基(jī)本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程(chéng)中很小的(de)一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和(hé)传输应(yīng)用领(lǐng)域(yù)，提供模拟(nǐ)芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客户提供一(yī)站式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导(dǎo)体产品公司(sī)提供(gōng)完(wán)整生(shēng)产制(zhì)造平台，支(zhī)持(chí)客户研发以(yǐ)及大规模(mó)量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期(qī)非常高，因此利(lì)润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预(yù)期23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对(duì)的(de)压力显然(rán)是要比那(nà)些已经规(guī)模化完(wán)成有(yǒu)利润的公(gōng)司大(dà)得多，且公司过于(yú)依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的(de)IPO了(le)，不(bù)太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fē淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀n)散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶(lún)及其混纺织物的(de)染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广泛(fàn)。其中部分(fēn)终端(duān)应用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一路(lù)下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的(de)一半(bàn)都(dōu)不(bù)到，下游(yóu)服(fú)装行业(yè)景气(qì)度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以(yǐ)来(lái)，公司(sī)主营业务(wù)一直聚(jù)焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户提(tí)供相关软件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽(qì)车行业的(de)整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不算很差(chà)，但公(gōng)司(sī)自身技(jì)术含量(liàng)较低(dī)，产品以(yǐ)车企营销(xiāo)系统为主，基(jī)本没什(shén)么研(yán)发，都(dōu)靠(kào)销(xiāo)售，且汽车行(xíng)业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息技术服务。电力工程技术服(fú)务占主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要收入和利润来(lái)源。电(diàn)力(lì)工程技术服务主要系(xì)为电网企业(yè)、工商业企业(yè)电(diàn)力相(xiāng)关工程(chéng)提供规划(huà)咨询、设计、工程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司(sī)，主要(yào)是电(diàn)力工程技术服务(wù)收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的(de)国(guó)家电(diàn)网，本质上是工程类企(qǐ)业，设(shè)备施(shī)工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为智能手(shǒu)机、物(wù)联网等领域提(tí)供射频前(qián)端的芯片设计公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和(hé)销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化(huà)模组(zǔ)研(yán)发能力，技术(shù)体系以功率放(fàng)大器（PA）的(de)设计能力为核心，兼具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可为客户提(tí)供无线通(tōng)信(xìn)射频前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游(yóu)主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投(tóu)入，但高研发下(xià)，公司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公司(sī)，但即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿，在(zà淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀i)IPO之前(qián)大(dà)量机构(gòu)（近40家(jiā)）参(cān)股（未来解(jiě)禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产、销售(shòu)和服(fú)务的国家级高新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军(jūn)工雷(léi)达企业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极(jí)高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为(wèi)移(yí)动互联网相关场景客户提供移(yí)动(dòng)互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运(yùn)营(yíng)等综(zōng)合(hé)运(yùn)营服(fú)务，为物联(lián)网(wǎng)相关场景提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应(yīng)用(yòng)等综(zōng)合解决(jué)方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技(jì)术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商品的(de)综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销差价或服(fú)务佣金，占公司总收入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖视(shì)频(pín)会员(yuán)和其他通用流量，业(yè)绩过去几年看(kàn)起来不(bù)错，但公司现金流越(yuè)来越差，且互联网流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖(lài)买量来(lái)拓广(guǎng)业(yè)务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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