本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主(zhǔ)要从(cóng)事半(bàn)导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成(chéng)立5年就成(chéng)长为中国大(dà)陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电(diàn)路(lù)产(chǎn)业发展(zhǎn)规划(huà)及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名(míng)企业合作设(shè)立(lì)晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成立(lì)至今，晶合(hé)集(jí)成已成为国内(nèi)面(miàn)板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板行业需(xū)求大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最(zuì)好的时(shí)候(hòu)上市(shì)，此(cǐ)后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置(zhì)后利(lì)润重回(huí)亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学(xué)科为(wèi)龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服(fú)务(wù)病种(zhǒng)涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神(shén)经外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算比较低的(de)那一档，未来(lái)主要看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影响，个人感觉(jué)比如几(jǐ)个国企医院（不论是收入增(zēng)速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有(yǒu)高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头产品的(de)设计、研(yán)发(fā)和(hé)生产及涂(tú)布技术(shù)产业(yè)化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂布(bù)机的核心部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工(gōng)序的核心(xīn)环节(jié)，目的是将正负极浆料均(jūn)匀(yún)地涂覆在(zài)铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大幅(fú)下滑，且公司只是(shì)生产过(guò)程中(zhōng)很小(xiǎo)的一块市场(chǎng)，天花板非常低，公司未(wèi)来业绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于功(gōng)率、传感(gǎn)和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片(piàn)及模块(kuài)封装的(de)代工(gōng)服(fú)务的(de)制(zhì)造(zào)商(shāng)。中芯集成(chéng)以晶(jīng)圆代工为(wèi)起点，向下延(yán)伸(shēn)到模(mó)组封装，为国内外(wài)客户提(tí)供一(yī)站式代工解决方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国(guó)际(jì)关(guān)联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段(duàn)，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出(chū)头了（资(zī)本支出高峰(fēng)在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下(xià)游需求(qiú)在23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那(nà)些(xiē)已经规模(mó)化完成有利润的公司大得多，且公(gōng)司(sī)过(guò)于依赖中芯国(guó)际，未来还有(yǒu)可能面临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要(yào)用于涤(dí)纶(lún)及其混纺织物(wù)的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部(bù)分(fēn)终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的一半(bàn)都(dōu)不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度(dù)也一(yī)般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公(gōng)司主营业(yè)务一(yī)直聚(jù)焦于汽车行业(yè)营销与后市(shì)场服(fú)务领域，为客户提(tí)供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络收购后，公司(sī)继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽车行(xíng)业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务站(zhàn)等客户(hù)，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云(yún)服(fú)务(wù)、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团(tuán)旗(qí)下(xià)子公司(sī)分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公司行业(yè)前(qián)景(jǐng)不(bù)算很差，但公司(sī)自身技(jì)术含量较低(dī)，产(chǎn)品以车(chē)企营销系统为主，基本(běn)没(méi)什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电(diàn)力工程(chéng)技术(shù)服务及地理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工程技术服务(wù)占(zhàn)主营业务(wù)收(shōu)入(rù)比(bǐ)重超过80％，是公(gōng)司主要收入(rù)和(hé)利润来源。电力工程(chéng)技(jì)术服务主要系为(wèi)电网企业、工商业企业电力相关工程提供(gōng)规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设(shè)等(děng)服务(wù)。

　　电网和地(dì)理信息设计(jì)咨询公司，主要是电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙和浙(zhè)江(jiāng)地区(qū)的国家电网，本质上是工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网等(děng)领域(yù)提供射(shè)频(pín)前端的芯片设计公司，主营(yíng)业务(wù)为射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智(zhì)微具备全套射频前(qián)端芯片设计能力和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力，技术体系以功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为核心(xīn)，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)无源器(qì)件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信射频(p抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ín)前端发射模组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射频前端(duān)芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游(yóu)主要是消费(fèi)电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低(dī)，远低于(yú)同行业公司(sī)，但即(jí)便这样，估值(zhí)却(què)一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可(kě)能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家级(jí)高新技术和专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要包括雷达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国内军方客户(hù)和(hé)军(jūn)工(gōng)集团。成立(lì)至(zhì)今(jīn)，航天南湖(hú)已成(chéng)为我(wǒ)国防空(kōng)预警雷达抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年主要生产单(dān)位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关联交易(yì)占比越来越(yuè)高，对于这种客户(hù)不透(tòu)明度极高的军(jūn)工企业，实在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互(hù)联网数(shù)字化虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要为移动互(hù)联网(wǎng)相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数(shù)字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营(yíng)服(fú)务，为物联网相(xiāng)关场(chǎng)景提供(gōng)物联网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应用等综(zōng)合解决(jué)方(fāng)案及(jí)云终端(duān)解决方(fāng)案，并根据(jù)客户需求提(tí)供定制化的运营支撑服务(wù)及(jí)技术服务(wù)。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字(zì)化(huà)虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利(lì)模式是(shì)获得(dé)购销差价或服(fú)务佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要(yào)是(shì)卖视频会(huì)员和(hé)其(qí)他通用流(liú)量，业绩过去几年(nián)看起来不错，但(dàn)公司现金流越(yuè)来越(yuè)差，且互联网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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