随着(zhe)一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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