编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民(m俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么ín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强(qiá俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么ng)势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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