5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回豫n是河南哪里的车牌调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　豫n是河南哪里的车牌ong>诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市豫n是河南哪里的车牌场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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