5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不同年龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电商业(yè)务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制(zhì)应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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