今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fānword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅g)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下(xià)的(de)资(zī)产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅rong>10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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