北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是最多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会(huì)成为更(gèng)好的(de)国家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是(shì)没有问题的(de)。相较于(yú)投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也(yě)是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分(fēn)之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于(yú)对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也(yě)在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思行了(le)行业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等(děng)这类之(zhī)前(qián)商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特关(guān)注的最(zuì)低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的(de)TTM高(gāo)于(yú)其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用(yòng)电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业(yè)市盈(yíng)率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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