金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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