当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社(shè)消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法(fǎ)继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在(zài)这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告(gào)中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再(zài)度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最(zuì)大价(jià)值(zhí)并保护美国经(jīng)济(jì)和安(ān)全利(lì)益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美(měi)国政府(fǔ)制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的(de)累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前(qián)期(qī)超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带(dài)来(lái)的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡3千克是多少斤 1千克是一斤吗季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时3千克是多少斤 1千克是一斤吗间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力(lì)，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价(jià)差(chà)做扩。

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