昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zh2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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