华尔(ěr)街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告(gào)做空(kōng)印度首富阿达(dá)尼集(jí)团(tuán)（Adani Group）而引(yǐn)起(qǐ)轩然(rán)大波的美国(guó)新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头(tóu)对(duì)准的(de)是(shì)“华尔街之(zhī)狼”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时间5月2日周二收盘暴(bào)跌19.95％，创(chuàng)有(yǒu)史以来(lái)最大单(dān)日跌幅，市(shì)值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身(shēn)价为147亿(yì)美元，排名世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济(jì)结构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)在报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的(de)经(jīng)济(jì)结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自(zì)新(xīn)投资(zī)者的资(zī)金向(xiàng)老投(tóu)资(zī)者支付股息。报告指(zhǐ)出，简(jiǎn)而(ér)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句言之，伊坎一直(zhí)在(zài)使(shǐ)用从新(xīn)投(tóu)资者那里获得的(de)资金向老投资者支付股息。“这种类似庞氏(shì)骗局的经(jīng)济结(jié)构只有在(zài)新资金愿意(yì)冒着(zhe)成(chéng)为最后一批'持有资金的风(fēng)险的情况下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产(chǎn)价值被夸(kuā)大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴(xīng)登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的资产净值高出(chū)218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所有可比公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企(qǐ)业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公司，其交易(yì)价(jià)格均(jūn)低于各自的资(zī)产净值。资产净值是衡量基(jī)金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所(suǒ)持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的(de)股(gǔ)息(xī)收益率，这(zhè)是(shì)迄今为止(zhǐ)美国大型股公(gōng)司(sī)中最(zuì)高(gāo)的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以(yǐ)股票而不是(shì)现金的(de)形(xíng)式发放股息，并让伊坎(kǎn)企业(yè)出售新股，以满(mǎn)足股(gǔ)东(dōng)的支出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报告还(hái)举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为(wèi)3.81亿(yì)美元，但一个月后，该部(bù)门(mén)的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一(yī)家跟(gēn)踪伊坎企业的(de)大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报(bào)告称(chēng)，杰富(fù)瑞在其研究中(zhōng)假设，即(jí)使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息(xī)也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡(bǎo)的报告(gào)“自以为(wèi)是(shì)”

　　这份做空报告对伊坎来说是一(yī)个重大挑战。他也在(zài)报告刊登的几小时后发声反击(jī)。

　　伊坎在(zài)一(yī)份声(shēng)明(míng)中表(biǎo)示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益为代价获取利润。伊(yī)坎(kǎn)表示(shì)：“我们坚持公开(kāi)披露的信息(xī)，我们相(xiāng)信，从长期来(lái)看(kàn)，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样(yàng)不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激进主义是最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的(de)激进主义投资已(yǐ)经(jīng)很好地证明了这一点(diǎn)。我们定期将我们(men)的(de)维(wéi)权原则付诸于我们的(de)多数控股(gǔ)公(gōng)司以(yǐ)及我们投资(zī)部门持有的少数股权，目前(qián)在14个上市公司董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们坚信通过对(duì)冲头(tóu)寸来降低(dī)风险，尤其是在我们今天所处的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司(sī)持有(yǒu)他在(zài)能源(yuán)、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产(chǎn)和其他行业的(de)各种投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申明(míng)还指出(chū)，报告中的说法 “过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句不会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有人和(hé)员(yuán)工(gōng)的承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外，股东权(quán)益机(jī)构(gòu)也坐(zuò)不住(zhù)了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡研究的(de)做空实例，最出名的莫过于(yú)今(jīn)年2月做空(kōng)印度(dù)首富的阿(ā)达(dá)尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告(gào)使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔(tǎ)姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了(le)外资纷纷从印(yìn)度股(gǔ)市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对(duì)派质疑(yí)。

　　根据当时美(měi)国全(quán)国公共广播电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼(ní)集团市值(zhí)在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券(quàn)价格跌(diē)至(zhì)垃圾(jī)债水平。阿达尼(ní)的个人净(jìng)资(zī)产也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究(jiū)竟什么(me)来头？公开资(zī)料(liào)显示，兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)公(gōng)司成立(lì)于2017年，总部位于(yú)纽约(yuē)市。据兴登堡研究官(guān)网介绍，公司的主要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开(kāi)关联交易、财(cái)报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司共对(duì)30家公司发(fā)过难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和记者，来(lái)进行调查。

　　兴(xīng)登堡研究的创始(shǐ)？为内(nèi)特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅狄格(gé)大学学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间(jiān)，他加(jiā)入了(le)以色列的救护车急救部门(mén)，是拥有(yǒu)以(yǐ)色列证书(shū)的救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究”这个(gè)名字源于1937年在(zài)新泽(zé)西上空不幸(xìng)坠(zhuì)毁的(de)飞(fēi)艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡(bǎo)视为(wèi)完全(quán)可以(yǐ)避免的人为(wèi)灾难的缩(suō)影，”该公司的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页的做空报告，让(ràng)市值一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯拉”公司Nikola的(de)创(chuàng)始人被迫(pò)辞职，美国司法(fǎ)部(bù)和证券监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的(de)创始人最终被(bèi)判(pàn)欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控(kòng)电动(dòng)汽车(chē)制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产(chǎn)能力方(fāng)面误导投资(zī)者。该(gāi)公司(sī)的(de)市值(zhí)一度(dù)超过(guò)50亿美元，如(rú)今(jīn)已(yǐ)缩(suō)水至不到2.6亿美元，其(qí)股(gǔ)票在(zài)兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报(bào)告公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究还曾介入(rù)马斯克(kè)对推特(tè)的(de)收购案。在兴登堡(bǎo)研究宣(xuān)布做空推特(tè)后(hòu)，推(tuī)特的(de)股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关(guān)闭做(zuò)空仓位。去(qù)年7月中旬(xún)，当推特的股价(jià)位(wèi)于低点附(fù)近时，兴登堡(bǎo)研究宣布转为做空推特(tè)，推(tuī)特(tè)股价(jià)随即大(dà)涨约8％。

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