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家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分(fēn)别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股(gǔ)息率显著(zhù)高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预(yù)期家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在(zài)国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细(xì)分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuá家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好n)舶制(zhì)造业(yè)作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性(xìng)产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发(fā)布(bù)股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需求连续(xù)三个(gè)月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。