在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险(x贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用iǎn)提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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