在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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