编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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