财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的布(bù)局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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