5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(regretted用法及例句，regret的用法和例句wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于(yú)线下场regretted用法及例句，regret的用法和例句景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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