关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的(de)继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基(jī)点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地(dì)效应(yīng)以及机(jī)构对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无(wú)法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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