个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能(néng)够带给客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也(yě)令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养(y少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的ǎng)老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退(tuì)休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的经济状(zhu少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的àng)况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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