四大(dà)国有(yǒu)银行的集体(tǐ)降息惊动市场，存款利率正迎(yíng)来新(xīn)一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显(xiǎn)示(shì)，5月15日（下周一(yī)）起银行协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今(jīn)年以来银行业已有三波存款利率下调(diào)，此前(qián)两次(cì)分别是：4月，多家中小银(yín)行人民(mín)币存款(kuǎn)利率(lǜ)下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行跟(gēn)进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至少(shǎo)20家中(zhōng)小银行(xíng)（含农村信(xìn)用合作(zuò)联社）下调(diào)人民币(bì)存款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货币政策(cè)牵(qiān)一发(fā)而动全身，与经济、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋(dài)子”都(dōu)息息(xī)相(xiāng)关。那(nà)么(me)，如何理解此次下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)？今(jīn)年“降息潮”迭起是(shì)否(fǒu)等(děng)同于经济增速放缓(huǎn)的信号？市场上(shàng)关(guān)于企业、老(lǎo)百姓(xìng)手中的(de)钱变(biàn)“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景来(lái)看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一是符合(hé)推进利(lì)率市场化改革深化大背景；二是对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；三是促进投资、消费，本(běn)次(cì)降息也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不(bù)过(guò)也(yě)需要看(kàn)到的是，本(běn)次调降中协(xié)定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针对特定存取需(xū)求(qiú)的客户，面(miàn)向范(fàn)围(wéi)有限。据(jù)民生证券宏(hóng)观团队测算(suàn)，通知(zhī)存款和协定存(cún)款在(zài)银行存款中(zhōng)占比不高，以四大(dà)行的单(dān)位通知存款为(wèi)例，常年只占企业存(cún)款总规(guī)模的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银(yín)行团队的数据显示，协定存款等(děng)规模预计为20-30万亿(yì)，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通知和(hé)协(xié)定存款利率？

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行行(xíng)长(zhǎng)易纲在(zài)近期公开讲话中提到，从过去二十年的数(shù)据看，我国(guó)实际利(lì)率总体保持在略低于潜在经济增速(sù)这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜在(zài)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹配。在(zài)经济复苏的关键时(shí)点上，如(rú)何理解此次下调通知和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率？

　　目(mù)前，多(duō)方(fāng)观点(diǎn)都提及的是，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。

　　招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的(de)过程(chéng)。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，随后，国(guó)有大行同年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。随之而来的是，此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)。李湛(zhàn)认为，这均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力的(de)必要性来看，民生(shēng)证券宏观团队也倾向(xiàng)于认为，本(běn)次调整更多(duō)仍(réng)是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，并且完成(chéng)存(cún)款利率调整的闭环(huán)，改善银行(xíng)利润空间(jiān)。存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，“当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。此(cǐ)外，数据(jù)显示，国有银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，当(dāng)下调利率有助于降低银行(xíng)负债成本，推动银(yín)行投(tóu)放信贷的积极性。”民生证(zhèng)券(quàn)认为。

　　除利(lì)率市场(chǎng)化改革及银行净息差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市场研究员还关(guān)注到的是国内存(cún)款市(shì)场的供需变(biàn)化——近(jìn)年(nián)来国内经济受多重因素(sù)冲击，居民消费场景受(shòu)制(zhì)约，预防性储(chǔ)蓄有所增(zēng)加及风险偏(piān)好下降(jiàng)等(děng)，导致居(jū)民(mín)储蓄存款上升较快，部(bù)分银行根据市场供需变化，综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)经营情况，灵(líng)活调节存款利率，只是不(bù)同银行在(zài)调整节奏、时机方面存(cún)在差异。

　　关(guān)注二：本次存款利(lì)率下(xià)调带(dài)来(lái)哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议强调，要有效防范化解(jiě)重点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银(yín)行(xíng)、保险(xiǎn)和信(xìn)托(tuō)机构改(gǎi)革化(huà)险工作。一(yī)锤定音之下，本次调降利率也被认为维护金融稳定的一(yī)大举措(cuò)。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方面？招商基(jī)金李湛认为，本次调(diào)降通知主要释放(fàng)了两大信号，一(yī)是减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；二(èr)是减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首(shǒu)席经济学家罗志(zhì)恒(héng)的观点是，调降(jiàng)协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款的利率上限，主要目(mù)的是(shì)规范银行业存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，合力压降(jiàng)银行负(fù)债成(chéng)本(běn)。当前(qián)银行净利(lì)差空(kōng)间较(jiào)小，压降(jiàng)负债(zhài)端成本，有助于改(gǎi)善银行盈利、补充净资本、降低金(jīn)融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端的(de)贷款利率(lǜ)下调、降低实体经济(jì)融资(zī)成(chéng)本进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观(guān)首席分(fēn)析(xī)师董(dǒng)琦也认为，存款利率调(diào)降(jiàng)，既有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力，又有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队同(tóng)样提到，新规对于(yú)规范协定(dìng)存款定价秩序作用(yòng)较大，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，合(hé)力压降银行负(fù)债(zhài)成本。该团(tuán)队预计(jì)，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总存款(kuǎn)比(bǐ)例10％左右，由此来(lái)看，新规将降(jiàng)低银(yín)行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民(mín)生证(zhèng)券宏观(guān)团队表示(shì)，现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于压低全社会利率水平，利好债券；同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　川财(cái)证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家陈雳则表示，在当前整个(gè)经济复苏的大(dà)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，进一步释放市场流(liú)动性、活(huó)跃消费(fèi)是一个重要的、阶段(duàn)性目标(biāo)，存(cún)款降息(xī)调(diào)节，对促销费蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压降银(yín)行存(cún)款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明，当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有(yǒu)力(lì)”的货币政策之下，也有多方观(guān)点提到，压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当前经济修复内生(shēng)动(dòng)力依然不强(qiáng)，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币(bì)政(zhèng)策将继(jì)续对经济修复带来支撑作用(yòng)，未来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调降(jiàng)还没有(yǒu)结束。

　　招(zhāo)商证券银行团队(duì)的(de)观点也(yě)不谋而合(hé)——长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。

　　展望未来货(huò)币政策的走向(xiàng)，上述大型银(yín)行(xíng)金融市场研究(jiū)员(yuán)认(rèn)为，需(xū)要(yào)看到的是，目前经济处于修复性(xìng)复苏阶段(duàn)，经济恢复(fù)仍(réng)需要适度货币环(huán)境支持，同时，国内(nèi)经济复苏不平(píng)衡问题依然(rán)突(tū)出，要求(qiú)货币政策支持(chí)精准有力。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调，在(zài)保持信贷总量适度增长，市场流(liú)动性合理充裕(yù)情况下，更加倚重结构(gòu)性工具，加大实体经济薄弱环(huán)节(jié)，重点新兴(xīng)领(lǐng)域支持(chí)，提升政策(cè)精准质效(xiào)。

　　关(guān)注四：老百姓和(hé)企业(yè)手中(zhōng)的钱会不(bù)会变“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限将迎调整的(de)同(tóng)时，有市场观点担心，降息一方面有利(lì)于刺激消费以及(jí)缓和银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力，但另一方(fāng)面老百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评价双方博弈(yì)观点之前，不妨(fáng)先厘清通(tōng)知存(cún)款及协(xié)定存款两个概念(niàn)的定义(yì)。

　　通(tōng)知和协(xié)定存款介于定活期存款之间(jiān)，利率高于(yú)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期(qī)存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两(liǎng)者的共同优(yōu)点是(shì)，在保(bǎo)持资金灵活使(shǐ)用(yòng)的同(tóng)时(shí)，提高(gāo)利息回(huí)报。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)是活(huó)期存款的一(yī)种，主(zhǔ)要(yào)有1天(tiān)和7天两(liǎng)个期限，支取时需(xū)提前1天或7天通知银行(xíng)，即可按实际存(cún)期(qī)及支取(qǔ)日相应币种档(dàng)次利(lì)率计付利息(xī)，个人(rén)和企(qǐ)业均可(kě)以办(bàn)理。当前1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指(zhǐ)企事业单位在银行(xíng)开立一个(gè)具有结(jié)算和协定存款(kuǎn)双重功能的协定存款账户，并约定基本存(cún)款额度，由银行(xíng)将协定存(cún)款账(zhàng)户中超过该额度的部分(fēn)按协定存款利率单独计息的一种存款(kuǎn)方式(shì)。协定存款性质介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间，只(zhǐ)面向(xiàng)企(qǐ)业办(bàn)理，期限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协定(dìng)存款的(de)基准利率为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务，通知存(cún)款既有对公(gōng)业务(wù)，也有个人业务(wù)，但都有一定的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券(quàn)首席(xí)经(jīng)济(jì)学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思体来看(kàn)，协定存款和通(tōng)知存款基(jī)本上以(yǐ)对公活期存款(kuǎn)为主，对一般老百姓(xìng)的影响不大。对于企业来说，会(huì)有(yǒu)一(yī)定的利息损失，但(dàn)若(ruò)存(cún)贷款利(lì)率都(dōu)能有所(suǒ)下调，也有(yǒu)助于(yú)刺(cì)激企业投资(zī)并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也(yě)注意到(dào)，央行最新数据显示，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元。进一步来看，存款利率调降是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君(jūn)安董琦表示，这一(yī)传导(dǎo)过程(chéng)并非(fēi)一蹴而就，且(qiě)需要(yào)总量(liàng)政策继续支(zhī)撑。经济当前依然需要休养生息，特(tè)别是在前期服务业修复后(hòu)，与制造业产生循(xún)环，带动(dòng)收入预期(qī)改善，最终才(cái)会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招(zhāo)商基(jī)金李湛的(de)建议是，应辩证看待本次(cì)降息。疫情以来，企业及居民形成了一定规模(mó)的超(chāo)额(é)储蓄，降息可以降低企业、居民的(de)储(chǔ)蓄(xù)意愿，引导企业加大投资、居民增(zēng)加消费，促(cù)进经济复苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企业、居民对后(hòu)续的收入(rù)信心才会回升，进而形(xíng)成储蓄转化(huà)为(wèi)投(tóu)资、消费(fèi)，再(zài)形成增厚企业、居(jū)民(mín)收入(rù)的(de)良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思