昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时蜡的熔点是多少度(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3蜡的熔点是多少度％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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