周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表(b钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量iǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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