金融界5月16日消息 国新办今(jīn)日上午举行4月份(fèn)国(guó)民(mín)经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况新闻(wén)发(fā)布会。现场(chǎng)有(yǒu)记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比(bǐ)表(biǎo)现均弱于(yú)预(yù)期，尤其是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因(yīn)有哪些(xiē)？国家统计局(jú)如何(hé)看待未(wèi)来的走势？

　　国家统计局新闻发言人(rén)、国民经济综合统计司司(sī)长付凌(líng)晖回应称，当前(qián)价(jià)格(gé)低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中国经济不存(cún)在通缩，总的(de)来看，下(xià)阶段也不会出现通缩(suō)。从CPI的情况来(lái)看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回(huí)落(luò)了(le)0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要是一些阶段性因素(sù)影响。

　　一是(shì)食品价(jià)格(gé)的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增(zēng)加(jiā)，市场价格有所(suǒ)回落(luò)。同时，生猪市场供应总(zǒng)体是充足的。进入4月份(fèn)以(yǐ)后，猪(zhū)肉(ròu)消费进(jìn)入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今(jīn)年(nián)以来，受到世界(jiè)经济复苏乏力、全球能源价(jià)格(gé)总体上趋于回落，对国内居(jū)民消费(fèi)汽柴油价格输出型(xíng)影响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价(jià)格同比下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩(kuò)大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴(tiē)政策去(qù)年底(dǐ)到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促销(xiāo)力度加大，带动了价(jià)格(gé)的(de)下行(xíng)。我们看到，4月份燃油小汽车价格(gé)环比还(hái)在下降。

　　四是上年同(tóng)期对比(bǐ)基(jī)数走高(gāo)。上年(nián)同(tóng)期受(shòu)到疫情冲击，猪(zhū)肉价格进(jìn)入到上(shàng)涨周期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格(gé)上(shàng)升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格(gé)中食(shí)品和(hé)能源(yuán)由于受到短期因素影响，往往波(bō)动会比(bǐ)较大，看价格总体的状况，更重要(yào)的还要看核心CPI。从(cóng)核心(xīn)CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅和(hé)上月相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前(qián)的情(qíng)况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比还是(shì)偏低(dī)的，很重要的原因是服务需求仍(réng)在恢复中，相关(guān)价格涨幅(fú)跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着(zhe)经济社会恢复常态化(huà)运(yùn)行，服(fú)务需求(qiú)稳步扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务(wù)价格(gé)涨(zhǎng)幅有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月(yuè)扩大0.2个百(bǎi)分(fēn)点，连续两个月回升。未来随着服(fú)务消费需求带动(dòng)增强，价格回(huí)升(shēng)也会推动核(hé)心(xīn)CPI涨幅(fú)回归(guī)到(dào)合(hé)理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里cóng)PPI情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来受到国内外(wài)多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因素(sù)有以下几个：

　　一是国际(jì)输入(rù)性因素影响。我国部分大宗商(shāng)品价格与(yǔ)国际(jì)市场(chǎng)联系比较(jiào)紧密，今年以来(lái)受到世界经济恢(huī)复乏力影响，国际大宗商(shāng)品价格走低、国内(nèi)石油(yóu)、有色(sè)价(jià)格出现下降，4月份石油和天(tiān)然气(qì)开采业价格下降16.3％，化(huà)学原(yuán)料和化(huà)学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工(gōng)业价(jià)格下(xià)降8.6％。

　　二(èr)是部分(fēn)行业市场需求不足。经济(jì)恢复常态化运(yùn)行以后(hòu)，部分行业产能供给(gěi)充(chōng)裕(yù)，但市场(chǎng)需求相对不足(zú)，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比如煤炭产能继(jì)续释放，进口持(chí)续增加，而电(diàn)煤需求季节性(xìng)减少(shǎo)，市场进(jìn)入(rù)淡(dàn)季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较充足，而市场需求(qiú)还在恢复中，价(jià)格出现下降(jiàng)，4月份(fèn)黑色金(jīn)属冶炼和压延加工业(yè)价格(gé)下降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价(jià)格变动翘尾下拉影响(xiǎng)加(jiā)大。4月(yuè)份上(shàng)年价格翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百(bǎi)分点，比3月(yuè)份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国(guó)际(jì)输入性影响还(hái)会持续，国内市场需(xū)求(qiú)仍在恢复(fù)中，部分工业品价(jià)格短期下行情况还会延续(xù)。但是随着国内经(jīng)济恢复(fù)，市(shì)场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升(shēng)。

　　央(yāng)行报(bào)告：当(dāng)前我国(guó)经济(jì)没(méi)有出现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布的一季度(dù)货币(bì)政策(cè)报告也提(tí)及通缩(suō)。报菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(bào)告提到，我国通胀水平处(chù)于温(wēn)和区间。过去一年、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来(lái)物(wù)价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复(fù)时间差和基数效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)开局良好(hǎo)，同时通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段(duàn)性回落(luò)的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物价回落(luò)客观上有以下因素(sù)：

　　一是供给(gěi)能力较强。在稳(wěn)经济(jì)一(yī)揽子政策有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢(huī)复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气区间(jiān)；农(nóng)副产(chǎn)品生产稳定(dìng)、物流渠道畅通，也(yě)保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二(èr)是需(xū)求复苏偏慢。实体经(jīng)济(jì)生产、分配(pèi)、流通、消费等环节(jié)本身有(yǒu)个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕效应”尚未(wèi)消退，居民超额(é)储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配分(fēn)化(huà)、收入(rù)预(yù)期(qī)不稳(wěn)等制约，特别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需求偏弱。近(jìn)期居民(mín)出现(xiàn)提前还(hái)贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是(shì)基(jī)数效应明显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年以(yǐ)来(lái)已(yǐ)回落至80美(měi)元(yuán)附(fù)近，带动CPI交通(tōng)工具燃料(liào)和居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的(de)同(tóng)比增速走低；疫(yì)情扰动使得去年(nián)3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对(duì)今年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏观经(jīng)济数据同样存在明显基(jī)数效应(yīng)，去年二季度(dù)受疫情冲(chōng)击GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下(xià)今年二(èr)季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅(fú)波动。今(jīn)年5-7月(yuè)CPI还将阶(jiē)段(duàn)性保持低位，主要受去年(nián)同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但(dàn)要(yào)看到，随着基数降低，特(tè)别(bié)是政策效(xiào)应将进一步显(xiǎn)现，市场(chǎng)机(jī)制发(fā)挥充分作用，经济内(nèi)生动力也在(zài)增强，供(gōng)需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢(shū)可能温(wēn)和抬升，年末可能回升至(zhì)近(jìn)年均值(zhí)水(shuǐ)平附近(jìn)。

　　报(bào)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里告表示，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持(chí)续负增(zēng)长(zhǎng)，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物价仍在温和上(shàng)涨，特别是(shì)核心(xīn)CPI同(tóng)比稳(wěn)定(dìng)在0.7％左右，M2和社(shè)融(róng)增长相(xiāng)对较快(kuài)，经济运(yùn)行持续好转，不符合通缩的特(tè)征(zhēng)。

　　中(zhōng)长期看(kàn)，我国(guó)经济总供求(qiú)基本(běn)平衡，货币条(tiáo)件合理适(shì)度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩(suō)是个(gè)伪命题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周(zhōu)期波(bō)动的滞后(hòu)指标，不能仅以物(wù)价回落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验(yàn)显示，经(jīng)济的周期(qī)性波动主要(yào)由需求(qiú)驱动，物价跟随需求变(biàn)化而变化(huà)，使(shǐ)得物价变化滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经济复苏初(chū)期(qī)，需求才刚(gāng)刚(gāng)开始修复，对(duì)价(jià)格的提(tí)振尚(shàng)不明显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先指标持续修复(fù)，显示经济处于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来源刻画(huà)的有(yǒu)效(xiào)社(shè)融(róng)增速，去(qù)年(nián)9月以(yǐ)来持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今(jīn)年4月的11.5％；按(àn)照有效社(shè)融变化领先经(jīng)济(jì)2个(gè)季度左右的经验(yàn)规(guī)律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以来物价的回落，受(shòu)基数、供给和外需等影响较(jiào)大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前(qián)后开始抬升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品(pǐn)价格回落，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而线下活动相关(guān)服(fú)务、衣着等(děng)价(jià)格逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空转加(jiā)剧，政策托底(dǐ)无用(yòng)？周期启(qǐ)动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏(sū)初期(qī)，资金存(cún)在一定空转(zhuǎn)较为常(cháng)见。经验显示，资金空转多发(fā)生在经济(jì)回落、货(huò)币明显宽松(sōng)阶段，部(bù)分资(zī)金滞(zhì)留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去(qù)年底以来也有类似特征(zhēng)；有所不同的是，当前(qián)资金(jīn)多滞留在银行体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带(dài)来的(de)居民与企业之(zhī)间(jiān)信用派生(shēng)偏少等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不(bù)同，使得信用(yòng)派生(shēng)驱动和表征(zhēng)不(bù)同过(guò)往，企业有(yǒu)效信用派生自去(qù)年(nián)9月以来持续(xù)改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关融资拖累总体信用派(pài)生。传统周期(qī)下(xià)，信用扩张以房(fáng)地产驱动(dòng)为主，使得居(jū)民贷款增长明(míng)显快于(yú)企业；相(xiāng)较之下(xià)，本轮信(xìn)用修复主要靠企业融资扩张，有效社(shè)融从去年(nián)9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累社(shè)融回(huí)落。

　　本(běn)轮信用派生(shēng)带来的(de)经(jīng)济效应不同(tóng)过往，有效信用(yòng)派生对(duì)企业行为(wèi)的支持(chí)已(yǐ)开始显现。去年(nián)3季度以来，资金加速流向制造业(yè)，而(ér)房地(dì)产(chǎn)相关融资显著弱于以(yǐ)往，使(shǐ)得制(zhì)造业投(tóu)资表(biǎo)现显著强于房地(dì)产；伴随融资的(de)持续改善，企业资本开支在(zài)1季度有所(suǒ)扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压低(dī)了信(xìn)用派生和经(jīng)济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应(yīng)”的存(cún)在，使(shǐ)得大家容易(yì)产生悲观情绪。疫情政策调整(zhěng)，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指标报复性反弹后(hòu)出现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏(piān)消(xiāo)费端的活动多在2月底之后走弱，偏(piān)生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观(guān)数据(jù)屡超预(yù)期的同(tóng)时，市场(chǎng)信(xìn)心反其(qí)道而行之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复已然(rán)开始，消(xiāo)费(fèi)动(dòng)能或被(bèi)低估，前半程靠居民出行(xíng)和企(qǐ)业(yè)消费，后半(bàn)程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持(chí)续(xù)改善(shàn)、企业经营活动正(zhèng)常化等，皆指(zhǐ)向场景恢复带来(lái)的消费修复(fù)持续性和(hé)弹性不宜低(dī)估(gū)；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招工需求在(zài)逐(zhú)步(bù)修复(fù)，有助于推动收入与(yǔ)消费的正(zhèng)循环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累积。地(dì)产大周期向(xiàng)下已(yǐ)是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复会弱(ruò)于(yú)传统周期；但小周期超调后的修(xiū)复出(chū)现一些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高(gāo)能级(jí)城市地产(chǎn)供给增多、质量(liàng)改善，利于需求(qiú)释放、形(xíng)成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口(kǒu)径增(zēng)长(zhǎng)近(jìn)60％）、中西部地区收入修复等，有利于(yú)稳定低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里