编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的119出警收费吗 119出警收费标准是多少(de)持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退119出警收费吗 119出警收费标准是多少(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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