周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证5081的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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