在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏(piān)好(hǎo)与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进二婚和剩女哪个干净，女性生理需求一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qi二婚和剩女哪个干净，女性生理需求án)的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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