财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动(dòng)车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格(gé)下(xià)降周期(qī)中(zhō早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ng)获得更多市场份额(é)，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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