尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王trong>盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(mi清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王àn)，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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