随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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