昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月虎门销烟发生在哪里中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要(虎门销烟发生在哪里yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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