近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现)尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低(dī)，这也使得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现难涨(zhǎng)。

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