“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步(bù)加息(xī)的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计(jì)美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南(nán)干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一(yī轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会(huì)更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个(gè)事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽(suī)然处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇(huì)率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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