周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　学生党如何自W，如何自我安抚lled="f" type="#_x0000_t75">

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和(学生党如何自W，如何自我安抚hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度学生党如何自W，如何自我安抚电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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