随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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