衰退近在咫尺？

　　美国一季度(dù)GDP增速超预期放缓，通胀意外反(fǎn)弹

　　4月(yuè)27日周四，美国商(shāng)务部经济分析(xī)局公布数据显示，美(měi)国(guó)一(yī)季度(dù)实际GDP年化季(jì)环(huán)比初(chū)值(zhí)为1.1％，不仅(jǐn)较前值的2.6％大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，为连续两个季(jì)度放缓，且(qiě)远不及预(yù)期1.9％。值得(dé)一提的是，疫情爆(bào)发之前的(de)10年里(lǐ)，美(měi)国(guó)每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长的(de)项目主要有消费者(zhě)支出、出口、联(lián)邦政府(fǔ)、州和地方(fāng)政府支出以及非住宅固定投(tóu)资，拖(tuō)累(lèi)项主要包(bāo)括进口(kǒu)、私人库存投资和住宅固定投资。经济分析局表示，一季(jì)度GDP增速较去(qù)年第(dì)四季(jì)度放缓(huǎn)的主要原因是私(sī)人库存投资回(huí)落以及非(fēi)住(zhù)宅固(gù)定投资放缓。

　　具体来看，美国经(jīng)济(jì)最(zuì)大的组(zǔ)成部(bù)分(fēn)——占据(jù)GDP约68％的个人消费支出(chū)环比增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人(rén)消费支出使GDP增长了(le)2.48％，高于(yú)前一(yī)季度(dù)的0.7％；

　　固定投资一季(jì)度(dù)拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽较(jiào)前(qián)一季度的(de)0.68％有(yǒu)所放(fàng)缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另外，住(zhù)宅投(tóu)资连续第八(bā)个季度拖(tuō)累GDP增长(zhǎng)，但程(chéng)度较(jiào)小(xiǎo)。最大的(de)拖累项是私人库存(cún)的变(biàn)化(huà)，拖累(lèi)GDP下滑2.26％，且(qiě)为新冠疫(yì)情以来的最大(dà)纪录。

　　一季度，经(jīng)济增速大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)的同时(shí)，通胀再次升温。美联储(chǔ)高(gāo)度关注(zhù)的通胀指标(biāo)——美国个人(rén)消费(fèi)支出（PCE）物价指数，一季度年化(huà)季环比(bǐ)初为3.7％，虽然略低于预(yù)期4.3％，但高于前(qián)值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)环比上升4.9％，高(gā已婚女性英文称呼，女性英文称呼o)于前值4.4％和预期4.7％。值得一提(tí)的是，这是核(hé)心PCE连(lián)续第五次“击(jī)败”市场预期(qī)。

　　突发(fā)！“扣押一艘美国船只”

　　当地时间4月27日，伊(yī)朗军队发表声明称，扣押了一(yī)艘悬挂马(mǎ)绍尔群岛(dǎo)旗帜的美国船只(zhǐ)。

　　声明表示，由于一艘(sōu)不明船只与(yǔ)一艘(sōu)伊朗船只在印度(dù)洋北部发生(shēng)事故，导致伊朗船只(zhǐ)上的2人(rén)死亡，数人受伤，不明船只的(de)行为违反了国际法。在(zài)伊朗船(chuán)只向海上监(jiān)视和救援(yuán)中心(xīn)发送请求后，伊朗海军立即(jí)开始拦截并识别(bié)该未知船只(zhǐ)。在伊朗海军驱逐舰(jiàn)的拦截行动中，不明船只的自动全球定(dìng)位发送系统被关(guān)闭并(bìng)频(pín)繁改变航(háng)线。在伊朗(lǎng)司(sī)法当局的许可下，海军(jūn)出动直升(shēng)机扣押了(le)该船只，并将其(qí)运(yùn)至伊朗领海。

　　声明(míng)指出(chū)，上述的不明船只属于美国(guó)，挂着马绍尔群(qún)岛的旗帜航行。

　　据法新(xīn)社消息称，美国海军表示，伊朗(lǎng)伊斯兰革命(mìng)卫(wèi)队海军(jūn)27日在阿曼(màn)湾扣(kòu)押了(le)一艘油轮，美方要求立即释放这艘油轮。报道称，美国海(hǎi)军驻巴林的第(dì)五舰队在一(yī)份声明中(zhōng)称，一艘(sōu)悬(xuán)挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过(guò)境国际水域时被伊朗(lǎng)伊斯(sī)兰革命卫(wèi)队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒(méi)曝光与冒(mào)牌(pái)乌克兰总统“友(yǒu)好”通话，美(měi)联储回应未泄密

　　俄罗斯媒(méi)体曝光的视频(pín)显示，美联储主席(xí)鲍威尔被(bèi)骗了。

　　俄罗斯国家电视台(tái)新近发布的视频显示，鲍威尔与两名冒充乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基的俄(é)罗斯人(rén)通了电(diàn)话。鲍(bào)威(wēi)尔误(wù)认为(wèi)对方是泽连斯(sī)基，回答了从通胀前景(jǐng)到俄罗斯央(yāng)行等主题的(de)一(yī)系(xì)列(liè)问题。

　　美联储(chǔ)的一名发言人美东时间4月27日周四确(què)认，鲍(bào)威尔有过通话，称此事发(fā)生在今年1月，否认存(cún)在泄密问(wèn)题，其表(biǎo)示：

　　“鲍威尔主(zhǔ)席1月参加(jiā)了一次(cì)谈话(huà)，对方(fāng)谎报自己是乌(wū)克兰(lán)总统。这是(shì)一次友好的谈话(huà)，是我们在(zài)这个充满挑战的时刻支(zhī)持乌克兰人(rén)民的(de)背景(jǐng)下(xià)进行。没有谈到(dào)敏(mǐn)感和机密的信息(xī)。”

　　美联(lián)储认(rèn)为，曝光的视频似(shì)乎(hū)经过编辑，无法确(què)认准确性。上述(shù)发言人还(hái)说，通话事件已(yǐ)报(bào)交有关执法部门，出(chū)于对他(tā)们工作的尊重，美(měi)联储(chǔ)不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番言(yán)论看(kàn)似(shì)四平八稳(wěn)、无伤大雅，但(dàn)事实就是，骗子(zi)能通过(guò)恶作剧的电话接触到(dào)鲍(bào)威尔，这种事实可(kě)能会(huì)导致美联(lián)储(chǔ)的安全性遭到质疑(yí)。对鲍威尔受骗(piàn)的担忧主要是基于美联储作为(wèi)主要央行的影响力。

　　有媒体指(zhǐ)出，鲍(bào)威尔等央行高官的言(yán)论通常受到投(tóu)资(zī)者和商(shāng)界(jiè)人(rén)士的(de)密(mì)切关注，有时会引发股(gǔ)市波动(dòng)。而且，美联储官员(yuán)同他(tā)人的私下会面(miàn)时常引发(fā)争议，因为外界认为(wèi)，联储官员的言论可能让在场的人掌握先(xiān)机。

　　外(wài)界(jiè)注意到，这次(cì)让鲍威尔上(shàng)当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体指出，两(liǎng)人这些年不(bù)止(zhǐ)一次成功(gōng)骗(piàn)取国(guó)外政(zhèng)客和他们通话，而且通常将(jiāng)将通(tōng)话视频公之于众，就是为了(le)恶搞西方国家的决策者(zhě)。

　　据两人公布(bù)的(de)视频，两人曾假扮乌克兰前总统(tǒng)波罗申(shēn)科和(hé)德国前总理默克尔(ěr)通(tōng)话，默(mò)克尔当(dāng)时觉得可疑，但(dàn)没(méi)有在对话中直接问(wèn)他(tā)们(men)是不是冒牌货。今(jīn)年早些(xiē)时(shí)候，他们还(hái)曾假冒泽连斯基，和欧洲央行行长拉加德通(tōng)话。

　　原油基本面(miàn)未变 关(guān)注宏观层面不确定(dìng)性

　　近日来，在宏观风(fēng)险蔓延下，国内(nèi)外(wài)油价出现大幅回落。4月26日晚间，国际(jì)油价出(chū)现大跌，基(jī)本(běn)跌回OPEC减产(chǎn)前的价格。周四，内盘SC原油主力合约(yuē)大(已婚女性英文称呼，女性英文称呼dà)跌(diē)5.26％，截至下午收盘报收526.1元/桶；外(wài)盘油价则出现小幅上(shàng)涨，布(bù)伦特(tè)原油交投在78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原油交投在74.7美元/桶附近，涨幅(fú)均不到1％。

　　光大期货能源化工分析(xī)师杜冰沁(qìn)在接受(shòu)期货日报(bào)记者采访时表(biǎo)示，昨天(tiān)白天，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现(xiàn)大幅下挫，但外盘(pán)原(yuán)油有所企稳(wěn)，或为超跌后的情(qíng)绪修复(fù)。

　　谈及为(wèi)何内盘表现弱于外盘，海(hǎi)通期(qī)货能源化(huà)工研究中心(xīn)负责人杨(yáng)安表示(shì)，一方(fāng)面是由(yóu)于近期油轮(lún)运(yùn)费(fèi)回落(luò)，运输成(chéng)本(běn)下(xià)降，让内外盘价(jià)差有所走弱(ruò)。另一方面是(shì)当前国内即将迎来五一假期，而目(mù)前国际市场宏观(guān)风(fēng)险具有很大不确定性(xìng)，恰逢油价(jià)大幅回调之际，市场避险情绪高涨，国内投资者担(dān)忧情绪更为明(míng)显，也使得(dé)内盘原油跌幅(fú)超过外盘(pán)。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美国银行业危机风波(bō)再起，叠加美国债务(wù)压力及(jí)经济衰退风险可(kě)能削弱欧(ōu)美能源需(xū)求(qiú)，风险(xiǎn)资产面(miàn)临(lín)较大压力，从而(ér)推动本(běn)周油(yóu)价油价下(xià)跌(diē)。而原(yuán)油作为金融属性最强的大(dà)宗商品，在(zài)此前3月(yuè)份就曾因银行业危(wēi)机出现暴(bào)跌，此次美国(guó)银行业风险再(zài)次升(shēng)温继续引发市场恐慌，原油的下跌带有(yǒu)明显的情(qíng)绪化特征。

　　光大期货能(néng)源化工分析师杜冰沁也表示，近日(rì)宏观情绪(xù)导致油价(jià)再度承压。随(suí)着美联储(chǔ)加息会议的临(lín)近，美国第(dì)一共和银行的(de)财报和股(gǔ)价表现或显示银行业(yè)危机仍未结束，叠(dié)加欧美经(jīng)济(jì)数据表现仍然欠佳，美国消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信(xìn)心(xīn)本月降至去年7月以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，市场对于美联储加息和海外经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧(yōu)持续升(shēng)温，

　　展望(wàng)后市，近期主导原油市场走势的宏(hóng)观风险何时会(huì)消散？在杨安看(kàn)来，目(mù)前来看，美国银行业危机风险在(zài)未来一段时间内仍将不(bù)时困扰(rǎo已婚女性英文称呼，女性英文称呼)市(shì)场。另外，5月4日美联储议息会议(yì)将再迎来(lái)加息窗口，对此投资者也高度关注美联(lián)储利率政策的变化，宏(hóng)观层面的不(bù)确定(dìng)性成为影响整个金融(róng)市(shì)场(chǎng)的(de)主要因素，这(zhè)是投资者需要(yào)注意的风险所在。

　　“进入5月(yuè)，美联储(chǔ)即将(jiāng)公布加息(xī)决议(yì)，市(shì)场对(duì)美联储(chǔ)加息25个BP的概率预(yù)测在80％以上，并且(qiě)由于(yú)近(jìn)期美联储官员表态偏鹰(yīng)，对于后(hòu)续何时停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息仍有分(fēn)歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政策会议，基于当(dāng)前(qián)欧元区的高通胀水平，预计欧洲央行(xíng)和(hé)英国央行也将维持加息政策，因此市场对于(yú)海(hǎi)外经济衰退带来需(xū)求(qiú)下行的担(dān)忧加剧(jù)。”杜冰沁说。

　　不过(guò)，从当(dāng)前来看原油市(shì)场基本面表现(xiàn)尚(shàng)可，整体供(gōng)需局势(shì)并未大幅恶化。杜冰沁分析认为，即将到来的五一长假和(hé)美国夏(xià)季出行旺季预计对于(yú)需求会有(yǒu)一定支撑，预计近期国际(jì)油价仍将面临宏观(guān)情绪(xù)和基本面(miàn)的博弈。

　　申万期货能化分(fēn)析(xī)师董超也(yě)表示，后市原油供需逻辑(jí)不会改变，5月OPEC+的减产会对(duì)油价(jià)尤(yóu)其是(shì)亚(yà)洲地(dì)区的油价带来极大影响；此外美国(guó)原油活跃钻井(jǐng)平台已经连续半年(nián)维持低位(wèi)，1230万桶/日的产量将越来越难(nán)以持续，后续的减产将很快到(dào)来；此外在5月美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)后，宏观面的(de)悲观情绪或将逐(zhú)步消退，后期原(yuán)油市场将转入对供应面的减产(chǎn)逻辑(jí)中。

　　“我们认为，5月份(fèn)油价(jià)上(shàng)下区(qū)间将更为模糊，在美(měi)国储备政策难以改动的情(qíng)况(kuàng)下，底部(bù)支撑力(lì)度变弱。但(dàn)从供求关系上(shàng)，OPEC+的减产以及(jí)美国产量的下滑将有助于油价(jià)的稳(wěn)定。”董(dǒng)超表示，预计5月(yuè)油价整体(tǐ)即将维持区间振(zhèn)荡，振荡幅度预(yù)计(jì)将更宽，受宏观及基本面风(fēng)险(xiǎn)波动的影响也会(huì)更(gèng)大。

　　在杨(yáng)安看来，周三公布的EIA报告显示原(yuán)油超预期降(jiàng)库，且美国汽油需求较(jiào)上期大幅(fú)增长，在(zài)OPEC+减产(chǎn)的主动预期(qī)管(guǎn)理下，预(yù)计今年年内剩(shèng)余时段供应紧张将是原油市场主基调，当然全球经济面临(lín)衰退(tuì)风险及(jí)欧美(měi)市场需求疲(pí)弱(ruò)也(yě)会在(zài)一定程度上抵消供应紧(jǐn)张给市(shì)场带来的担忧。总体来看(kàn)，当前油价处在宏观(guān)利空与供应紧(jǐn)张局面(miàn)形成(chéng)对峙的(de)复杂局面下，短期内担(dān)忧情(qíng)绪主导油价回落，中长期(qī)来看油价或(huò)继续(xù)大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成(chéng)本下降(jiàng)导致相关(guān)性较强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品种也出现较(jiào)大跌幅。截至昨天(tiān)下午收盘，燃料油、低硫燃料油和(hé)沥青(qīng)分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期(qī)高(gāo)、低硫(liú)燃(rán)料油的(de)下挫主要还是受到油价影响，自身基(jī)本面(miàn)表(biǎo)现尚可，其(qí)中高硫燃料油供需(xū)偏紧(jǐn)，低硫(liú)燃料油供需相对偏弱。

　　“具(jù)体来看，高硫燃料油(yóu)市(shì)场整体供应(yīng)持(chí)续偏(piān)紧。供(gōng)给端方(fāng)面，随着发电旺季的临(lín)近(jìn)，本月从中(zhōng)东进口到新加坡(pō)的高(gāo)硫燃料油(yóu)降至(zhì)历史低点，环(huán)比下降三分之二，但同时本月(yuè)俄(é)罗斯高硫燃料油流(liú)入量有所上升，抵(dǐ)消了一(yī)部分中东出口(kǒu)的下滑；需求端(duān)方面，中东南(nán)亚公用事业发电需求(qiú)的增(zēng)长以及稳定的船燃加注活(huó)动都(dōu)将对亚洲高硫燃(rán)料油市场形成良好的(de)支撑(chēng)。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃料(liào)油方面，杜冰(bīng)沁(qìn)表示，此前科(kē)威(wēi)特炼厂计划外检修导致部分船货延(yán)期(qī)，目前(qián)5月(yuè)的装(zhuāng)船已(yǐ)经延迟至(zhì)6月(yuè)，虽然检(jiǎn)修的装(zhuāng)置(zhì)正在逐(zhú)渐重(zhòng)启(qǐ)，但由于开斋(zhāi)节(jié)整体进程较慢，预计原定本月(yuè)底恢(huī)复(fù)的时间会有所推后(hòu)，对于亚(yà)洲低硫燃料油(yóu)市场供(gōng)应的收紧也将延长，但(dàn)同(tóng)时低(dī)硫需求(qiú)端(duān)表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在(zài)基(jī)本面的支撑下，预计后市(shì)走势或较原(yuán)油更为抗跌，如若(ruò)原(yuán)油企稳(wěn)反弹，燃料油整体回(huí)升(shēng)空间或更显(xiǎn)著。”杜(dù)冰沁(qìn)说。

　　杨安表示，短期内原(yuán)油系(xì)品(pǐn)种波动将主要受(shòu)到原油价格的影响，不过基本(běn)面差异还是会让各品种表现有强弱之分，具体来看，需(xū)求即将(jiāng)迎来旺季的高硫燃(rán)料油整(zhěng)体表现将强于低硫(liú)燃料(liào)油。

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