昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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