北京时间(jiān)5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自(zì)全球各(gè)地的(de)投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基(jī)金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国(guó)也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示(shì)十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署，不过廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(guò)投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国(guó)可(kě)以让你用便宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的(de)是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，排(pái)名第(dì)一(yī)的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值(zhí)相对(duì)行业平(píng)均(jūn)值(zhí)偏低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一(yī)。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的是(shì)主(zhǔ)营集成电(diàn)路(lù)设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的(de)是公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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