随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器)，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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