5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期(q肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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