银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)再(zài)现？

　　昨夜(yè)美股开盘(pán)不久，第一共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大至超(chāo)过(guò)40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新历史新低，市值一度(dù)跌(diē)破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报(bào)道，知(zhī)情人士说，几个(gè)星期以(yǐ)来，第一共(gòng)和银行已在为其(qí)部(bù)分业(yè)务寻找买家，但(dàn)潜在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可能(néng)的(de)解决方案是，向近期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司(sī)接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士(shì)报道，白(bái)宫或美国(guó)财政(zhèng)部无(wú)意干预(yù)该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行(xíng)能否在(zài)未来的日子继续经营下去，也不(bù)知道联邦存款保(bǎo)险公司是否会对(duì)此(cǐ)家银行发表(biǎo)“破产声明(míng)”。但他(tā)说：“解(jiě)决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的接管）目(mù)前(qián)正(zhèng)变得越来越有可能，因为(wèi)第(dì)一共和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面(miàn)，今(jīn)天凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内跌幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评(píng)论(lùn)称，尽管此(cǐ)前(qián)API报告(gào)显示美(měi)国上周原(yuán)油库存降幅大于预(yù)期，由于(yú)市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济(jì)数据，对(duì)美国经济衰(shuāi)退的担忧增加，油价(jià)周三延续前一交易日的跌(diē)势(shì)，目前已(yǐ)经(jīng)抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产以(yǐ)来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道(dào)称(chēng)，美(měi)国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制第一共和(hé)银行从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需(xū)求低迷而减产带来的价(jià)格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让(ràng)美(měi)联储5月(yuè)的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机(jī)以(yǐ)及由此扩(kuò)大(dà)的经济(jì)衰退阴霾(mái)，美(měi)联储会如何(hé)选择，无疑是市场(chǎng)最引(yǐn)人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还是维持加息的大方(fāng)向，只(zhǐ)不过加息力(lì)度会维持(chí)25个基点(diǎn)，不会(huì)像(xiàng)去年那样以(yǐ)50个基点(diǎn)的大力度加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考虑到(dào)美国通胀具有(yǒu)很强的(de)粘性，当前核心通胀增速(sù)依(yī)旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月(yuè)住房(fáng)租(zū)金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危(wēi)机(jī)引发了(le)经(jīng)济减速(sù)，但(dàn)是据我(wǒ)们测算当前美国私人(rén)部门资产负债表受冲击的影响大约将在(zài)三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美联(lián)储货(huò)币(bì)政策转向。从历(lì)史上美联储加息的经验来看(kàn)，高通胀下的美联储(chǔ)加息并不会(huì)因经(jīng)济(jì)减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外，美国地(dì)区银行(xíng)担忧引(yǐn)发(fā)银行股大跌，但由于当前美国(guó)商业(yè)银行危机主要是(shì)资(zī)产负责错配(pèi)，并(bìng)非如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌(qiàn)套和(hé)加杠杆导致危机(jī)爆发时(shí)过渡(dù)去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难(nán)发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成(chéng)期(qī)货研究院首席(xí)宏观分(fēn)析师赵旭初同样(yàng)认为，由(yóu)美(měi)国(guó)银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基于(yú)此，美联储也不会轻易(yì)改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部门应对危机的速度和积极性非(fēi)常高，在这种形式下(xià)，去(qù)押注系(xì)统性风(fēng)险发生概率比(bǐ)较低的。对于通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一(yī)定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎(hū)失控的风险，如金融机构或者非(fēi)金(jīn)融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个(gè)通胀水平预测下(xià)，美联(lián)储是不会在7月份就去做降息操作的。”他(tā)说(shuō)。

　　据外媒(méi)报(bào)道，对于美国(guó)通(tōng)胀将从几十年来的(de)最高水平进(jìn)一步回落多少这(zhè)一争论，全球知(zhī)名机构的基金经理(lǐ)们也开始产生(shēng)分(fēn)歧。其中，一(yī)方是安联环球(qiú)投资和西部(bù)信托等公司认为，美联储和其他央行将(jiāng)在(zài)加息(xī)方面(miàn)取(qǔ)得(dé)胜利(lì)，即使这意味着继续(xù)加息、控制通(tōng)胀到(dào)2％的目标可能(néng)会让经(jīng)济陷入衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘(zhān)性极强的通胀，美(měi)联储和其他央(yāng)行的政策(cè)制定者是否真的(de)愿意冒让(ràng)数百万(wàn)人失业的风险，换句话(huà)说，央行们最终可(kě)能不(bù)得不做出妥协(xié)，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消费来看，高(gāo)利(lì)率和(hé)银行(xíng)业信贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信心指数下降(jiàng)，消费(fèi)支出增(zēng)速放缓是确(què)定性事件，说明未来美国经济继(jì)续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由于美国居民消费支出增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至(zhì)于出(chū)发市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属(shǔ)温和反弹(dàn)也(yě)可(kě)以(yǐ)验证这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息(xī)支出占可支配收入的(de)比(bǐ)例(lì)越来(lái)越高，未来并不排除由于(yú)经济(jì)严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近(jìn)的美国(guó)居民部门信用卡违约(yuē)率(lǜ)上升是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率经济(jì)下行的环(huán)境(jìng)下，居民部门的资产(chǎn)负债表和收(shōu)入状况边际(jì)上会有恶化也是情理之中；但美国(guó)居民部门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负债处于一个(gè)相对健康(kāng)的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为何即便消费信心在恶化(huà)，即(jí)便(biàn)银(yín)行利率在飙(biāo)升，美(měi)国居民部门(mén)的消费贷款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩张(zhāng)，这显示(shì)着美国居民(mín)部门(mén)的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市场(chǎng)避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按照(zhào)历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加(jiā)息结束到(dào)降息(xī)之间(jiān)就是一个容易出风险的时(shí)间段；二是能够激发风(fēng)险偏好的(de)中国(guó)这边的(de)复苏环比(bǐ)高(gāo)点已经(jīng)看到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经济的(de)预期(qī)想要进一步边际(jì)改善是比(bǐ)较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的(de)背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外银行(xíng)业危机共振(zhèn)成(chéng)为了(le)一(yī)个激发(fā)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升(shēng)级的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所不同，国(guó)内和海外出(chū)现明显的周期背(bèi)离，且海外(wài)的(de)政策部门应对危机的速度又很快，所以不至于(yú)出(chū)现单边的持续性共振，这就导致各(gè)类风险资产难以出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅单边行情，比较合适的操(cāo)作思路应(yīng)该(gāi)是“在下跌时(shí)不过分(fēn)恐慌、在上涨时(shí)也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱(ruò) 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱(ruò)的影响(xiǎng)下，昨日的(de)有(yǒu)色金属板块全面下(xià)行。沪铜主力(lì)合(hé)约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡(xī)主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏(péng)表(biǎo)示，整体来(lái)看，有(yǒu)色金(jīn)属的全面(miàn)下行有两个利空背景(jǐng)和一个触发因素(sù)，一是(shì)临近美(měi)联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期(qī)，资金(jīn)提前流出规避不(bù)确定性风险；三是前一(yī)晚欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业(yè)危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然(rán)升(shēng)温，反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系美股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成为有色板块全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前(qián)宏观情绪对(duì)市场的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退(tuì)论(lùn)和加息(xī)预期之间(jiān)摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全(quán)球经(jīng)济前景感(gǎn)到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得(dé)加息(xī)预(yù)期降低(dī)。加息预期(qī)降低后又不(bù)得(dé)不面对高企的(de)通胀数据，美(měi)联(lián)储喊话加息(xī)不应停(tíng)止，市场又继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良时期货有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)何燕艳表示，此外，国(guó)内(nèi)面临五一假期，之前(qián)看多需(xū)求(qiú)修(xiū)复的情绪慢慢(màn)平复，也使(shǐ)得(dé)价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来看(kàn)，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，以铜和铝为(wèi)代表的(de)大部(bù)分品种还(hái)在区间运(yùn)行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态(tài)。

　　展大(dà)鹏表示，二季度(dù)是有色(sè)金属的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的开局延续(xù)了(le)需求的(de)强预期，有(yǒu)色一(yī)度出现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺(wàng)季过(guò)半，市(shì)场(chǎng)却(què)出现不一(yī)样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生铜制杆(gān)、铝(lǚ)材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开工率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会库(kù)存虽(suī)然持(chí)续(xù)去化(huà)，但速(sù)度(dù)较(jiào)3月份明显放(fàng)缓；二是部(bù)分下游(yóu)加工企业(yè)订单(dān)难以(yǐ)为继，且产成(chéng)品库存较往年(nián)出现(xiàn)小幅累积，这(zhè)也就意味着之(zhī)前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份(fèn)的高开工(gōng)透(tòu)支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜(tóng)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价(jià)格(gé)高走，同时国内(nèi)劳动(dòng)节假期即(jí)将到(dào)来(lái)，资金从(cóng)有色市场流出(chū)规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日(rì)有色价(jià)格快速回落也是近段时(shí)间对利空因(yīn)素的(de)集中体现(xiàn)，节(jié)前(qián)宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下(xià)，需求不会大幅走弱(ruò)，因此(cǐ)若价格(gé)在(zài)节前持续表现偏(piān)弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系>

　　何燕艳介绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工(gōng)面(miàn)积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下(xià)游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停(tíng)滞，没有进一步(bù)的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的(de)总体预测值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然(rán)下降数值也不大(dà)，但(dàn)也没能有(yǒu)力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格(gé)一(yī)旦大(dà)跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又会出现，错(cuò)综(zōng)复杂之(zhī)下(xià)走势也(yě)表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场预期过于一(yī)致，主流观点认(rèn)为(wèi)加息已(yǐ)近尾声，最坏(huài)的时(shí)候(hòu)已(yǐ)经过去，但今年可能(néng)不会降息(xī)。我们要警(jǐng)惕这种市场过(guò)于一(yī)致的情(qíng)况。因为美(měi)通胀(zhàng)高(gāo)位持续，美联储的(de)结果导向很可能使得加息时间或(huò)者(zhě)幅度超预(yù)期，这样市场就会有超(chāo)预(yù)期的(de)下(xià)跌。最主要的是，有色板块(kuài)多数品(pǐn)种供应增加总体比较确(què)定(dìng)的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的增(zēng)速，整(zhěng)个周期是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期，更(gèng)多的(de)是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需(xū)求(qiú)预期(qī)，展大(dà)鹏认为，其对有色(sè)板块的短期(qī)或短(duǎn)线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的(de)关系以及(jí)可(kě)能突发的风险事件上(shàng)。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是在多(duō)空(kōng)分歧的位置(zhì)和时间节(jié)点突(tū)发(fā)未知(zhī)的风险事件，从而放大了价(jià)格短线的波动(dòng)性(xìng)，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系