在股市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距(jù)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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