一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两6％的(de)高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股(g一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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