大家好(hǎo)，转眼(yǎn)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社(shè)会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月(yuè)食池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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