分析(xī)人(rén)士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(gu空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的基(jī)金管理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者金融(róng)产品(pǐn)关联(lián)性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国(guó)证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量大(dà)于5000万个的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不(bù)利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，重要(yào)货币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面(miàn)，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托管人资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计(jì)不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的(de)能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金类(lèi)似(shì)的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可能(néng)会对(duì)一些(xiē)追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可(kě)能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模较小的(de)产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市(shì)场基(jī)金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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