昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢(huī)宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思复至节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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