在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学

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