在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指中国人去巴基斯坦安全吗数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ中国人去巴基斯坦安全吗)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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