编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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